Publica — Pada 3 Februari 2025, pasar keuangan global mengalami penurunan tajam setelah Donald Trump memberlakukan tarif pada China, Kanada, dan Meksiko. Keputusan ini memicu aksi jual besar-besaran di seluruh pasar global, termasuk mata uang kripto. Altcoin menjadi aset yang paling terdampak dari gejolak ini.
Pada akhir Januari, total kapitalisasi pasar altcoin tercatat sebesar $1,46 triliun. Namun, pada 3 Februari, nilai tersebut anjlok menjadi $1 triliun, mencerminkan penurunan sebesar 31,5% dan menghapus nilai pasar sebesar $460 miliar.
Sejak saat itu, pasar menunjukkan tanda-tanda pemulihan dengan kapitalisasi pasar altcoin meningkat menjadi $1,22 triliun per 5 Februari. Namun, angka ini masih 16% di bawah level Januari dan 28% di bawah rekor tertinggi sepanjang masa sebesar $1,71 triliun yang tercatat pada November 2021.
Sentimen Pasar Altcoin Masih Lemah
Indeks Musim Altcoin CMC, yang mengukur kinerja 100 altcoin teratas dibandingkan dengan Bitcoin dalam 90 hari terakhir, berada di angka 36 per 5 Februari. Angka ini jauh turun dari 87 pada Desember 2024, saat altcoin mengalami lonjakan setelah kemenangan Donald Trump dalam pemilihan presiden.
Angka di atas 50 menandakan adanya reli altcoin ringan, sedangkan angka di atas 75 menunjukkan musim altcoin penuh. Dengan indeks saat ini di 36, Bitcoin masih menjadi kekuatan dominan di pasar, sementara altcoin kesulitan mendapatkan momentum.
Kinerja Harga Altcoin Utama
Ethereum mengalami penurunan lebih dari 18% sejak awal tahun dan saat ini diperdagangkan sekitar $2.800. Sementara itu, Solana mengalami pertumbuhan moderat dengan kenaikan 5% sejak awal tahun menjadi $205. Ripple menjadi salah satu altcoin kapitalisasi besar dengan performa terbaik, mencatat kenaikan 21% sejak awal tahun dan melonjak 360% dalam tiga bulan terakhir.
Dengan meningkatnya minat institusional terhadap Bitcoin, pertanyaan yang muncul adalah: apakah altcoin akan mengalami reli kuat di 2025, atau dominasi Bitcoin akan terus berlanjut?
Dominasi Bitcoin Semakin Kuat
Dominasi Bitcoin dalam pasar telah menciptakan hambatan bagi altcoin untuk memperoleh aliran modal seperti dalam siklus sebelumnya. Per 5 Februari, Bitcoin menyumbang 61,5% dari total kapitalisasi pasar kripto, level tertinggi sejak awal 2021. Dua bulan sebelumnya, pada Desember 2024, angka ini masih berada di 54%.
Dalam sejarah, dominasi Bitcoin cenderung meningkat di masa ketidakpastian. Misalnya, setelah kejatuhan FTX pada November 2022, dominasi Bitcoin naik dari 40% ke 64% dalam beberapa bulan.
Namun, perbedaannya kali ini adalah peran institusi. Sejak persetujuan ETF Bitcoin spot pada Januari 2024, Bitcoin menyerap likuiditas dalam jumlah besar. ETF Bitcoin saat ini mengelola lebih dari $120 miliar aset, dengan BlackRock, Fidelity, dan Grayscale sebagai pemimpin utama.
Jika pemerintah mulai melihat Bitcoin sebagai lindung nilai strategis, rotasi modal yang sebelumnya mendorong reli altcoin bisa memakan waktu lebih lama untuk terjadi.
Apa yang Dibutuhkan untuk Memicu Reli Altcoin?
Secara historis, Bitcoin biasanya menyerap likuiditas terlebih dahulu, memimpin reli pasar. Setelah Bitcoin stabil, modal mulai mengalir ke altcoin, memicu musim altcoin.
Saat ini, dominasi Bitcoin masih kuat dengan tren naik. Agar altcoin mendapatkan momentum, Bitcoin perlu mengalami periode konsolidasi yang panjang untuk memungkinkan rotasi modal. Penurunan dominasi Bitcoin di bawah level support utama akan menjadi indikasi bahwa investor mulai mengalihkan dana ke altcoin.
Faktor lain yang dapat mempercepat rotasi modal termasuk pembaruan Ethereum, kejelasan regulasi, dan adopsi yang lebih luas. Namun, kehadiran institusi yang lebih besar dalam pasar kripto juga mengubah pola rotasi modal. Berbeda dengan investor ritel yang mencari keuntungan cepat, institusi cenderung membuat keputusan investasi jangka panjang.
Spekulasi On-Chain Mengganggu Pasar Altcoin
Perubahan pola spekulasi di pasar kripto juga menjadi faktor utama yang menghambat musim altcoin. Analis Miles Deutscher menyoroti peran platform Pump.fun yang dikaitkan dengan “kehancuran pasar altcoin terhadap BTC.”
Di siklus sebelumnya, modal spekulatif biasanya mengalir ke altcoin top 200 di bursa terpusat. Namun, sekarang banyak likuiditas mengalir ke token berkapitalisasi rendah di jaringan on-chain yang seringkali tidak memiliki likuiditas memadai.
Tren ini menciptakan dinamika pasar yang tidak seimbang, di mana pemain awal mendapatkan keuntungan besar, sementara investor ritel yang masuk belakangan mengalami kerugian besar. Banyak token spekulatif ini telah anjlok 70–80% dalam waktu singkat.
Repricing Bitcoin dan Akumulasi Ethereum
Sementara altcoin menghadapi tantangan likuiditas, analis The Bitcoin Therapist berpendapat bahwa harga Bitcoin saat ini masih undervalued. Dia memperkirakan bahwa “Bitcoin seharusnya berada di kisaran $50.000–$100.000.”
Jika ini benar, dominasi Bitcoin bisa tetap tinggi lebih lama dari yang diharapkan. Dalam sejarah, Bitcoin mengalami fase repricing cepat saat permintaan institusional melampaui pasokan.
Di sisi lain, Ethereum diam-diam mengalami akumulasi besar. Analis Naiive melaporkan bahwa Donald Trump, melalui proyek World Liberty Financial, telah membeli Ethereum senilai $200 juta, sementara Fidelity dan BlackRock masing-masing mengakumulasi $49,75 juta dan $300 juta ETH.
Jika akumulasi ini terus berlanjut, Ethereum bisa menjadi indikator awal meningkatnya permintaan altcoin secara lebih luas. Sejarah menunjukkan bahwa ketika Ethereum mulai menguat terhadap Bitcoin, modal biasanya mulai berotasi ke altcoin kapitalisasi besar sebelum akhirnya mengalir ke aset yang lebih kecil.
Namun, hingga dominasi Bitcoin menunjukkan tanda-tanda pelemahan, pemulihan altcoin masih berada dalam fase menunggu.
Artikel ini telah tayang sebelumnya di: kriptopedia.id.
